如何实现3年利润增长30倍?半导体“赌徒”韦尔股份的投资并购史

时间:2022-10-22 23:34:16 | 浏览:636

近几年,由于全球贸易形势的变化,国内企业去海外并购优质资产可能会越来越难。韦尔股份作为近几年在并购整合中实现弯道超车的最大受益者之一,笔者希望回顾主要的投资/收购历史,给业内提供参考。以小博大的并购史回顾韦尔股份发家史,不得不提及其创始人虞

近几年,由于全球贸易形势的变化,国内企业去海外并购优质资产可能会越来越难。韦尔股份作为近几年在并购整合中实现弯道超车的最大受益者之一,笔者希望回顾主要的投资/收购历史,给业内提供参考。

以小博大的并购史

回顾韦尔股份发家史,不得不提及其创始人虞仁荣。

韦尔股份创始人虞仁荣

作为紫光赵卫国、卓胜微冯晨晖、兆易创新舒清明在清华大学85级EE85班的同学,虞仁荣在1990年毕业后同样进入了国企浪潮集团,1992年跳槽至电子元器件分销商香港龙跃电子,由工程师转型做分销,主要负责北京区域分销业务。

凭借着过人的市场嗅觉,1998年虞仁荣自立门户创立了北京华清兴昌科贸有限公司,做起了贸易代理的生意,并先后拿下光宝、松下、南亚、Molex等知名半导体生产厂商代理权。到2006年时,年过不惑的虞仁荣已成为北京地区最大的分销商,被业内媒体戏称为“高级倒爷”。

不过,野心勃勃的虞老板并不满足于已经风生水起的分销业务。2007年,41岁的虞仁荣在上海成立了韦尔股份,从此,开启了其经典的投行式并购之路。

可以看出,从2013-2022年,韦尔历年的收购主要围绕自身业务转型方向,通过多次外部并购,实现了从功率分立器件—半导体分销—模拟芯片、CMOS传感器、功率器件等三大芯片业务布局的转型。其中,对北京豪威的“蛇吞象”的并购也帮助企业实现了营收和股价的腾飞。韦尔股份利润突飞猛进,三年增长30倍——从2018年的1.2亿到2021Q3的35.8亿。(下表)

资料来源:Wind资讯


上市四年,韦尔股份股价飙升35倍

回过头来看,韦尔股份的成功,可谓是天时地利人和的结合。上市之后依托资本助力、全球收购环境的天时,北京多年的政商环境、市场客户积累和自身整合能力的地利人和。2020年之后,在全球芯片产业的绞杀中,在以美国为代表的西方国家对于芯片产业及相关技术的严防死守之下,中资试图进行半导体跨国并购几乎再难有可复制的机会。

由此,我们可以看到,在并购之后,从2020年开始,韦尔股份也逐步开始调整发展策略,开启了外延式投资之路布局,先后成立了专注于半导体领域投资的韦豪创芯及与外部资本合作的投资基金——臻芯基金。

外延式投资之路

1、韦豪创芯

通过企业官网及相关资料可知,韦豪创芯主要由韦尔股份和优秀的管理团队于2020年发起成立,主要专注于几个核心赛道:超越视觉(以图像传感器芯片为核心的投资组合)、汽车半导体(用于车体汽车控制装置和车载汽车电子控制装置的半导体产品)、可穿戴设备、电源及信号链以及集成电路制造装备及材料。

从公司投资规模情况来看,截至2021年末,韦豪创芯整体协议规模近300亿元,已参投了地平线、爱芯元智、韦感半导体、景略半导体、中科四合、贝斯特、合见工业软件、与光科技等一批优质项目,主要集中在AI及汽车周边。

从投资轮次分布来看,主要集中在早期A轮融资为主。

公司融资轮次分布

资料来源:企查查

从投资项目所在地来看,主要集中在芯片产业较为发达的东部沿海省份。

此外,韦豪创芯也积极参与和地方政府的合作,和义乌、宁波、天津、南京浦口等地洽谈组建直投基金或母基金,其中,与义乌政府已签订总共三期基金集群,认缴规模达132亿元。

韦豪创芯核心合伙人周思远表示,“公司希望发展成为一个产业方集聚的大平台,并通过产业平台里公司的数据共享,做成一个大的产业生态链。

2、臻芯基金

除了依托自身的投资公司,韦尔积极参与外部基金的合作。

2021年7月,韦尔股份联合鋆昊资本、九智资本等,发起设立半导体投资基金臻芯基金,基金规模约10亿元。据悉,鋆昊资本和九智资本管理团队的主要成员毕业于清华大学和浙江大学,双方将以清华系、浙大系的科技企业为重点,发挥在半导体行业优势,一方面以已投晶圆厂、封测厂为锚点布局Fabless、材料、设备的投资机会,另一方面关注新技术的商业化投资机会。

鋆昊资本股权结构情况

资料来源:爱企查

截至目前,臻芯基金已获得包括北京君正及部分芯片企业的认购。

写在最后

韦豪创芯周思远认为,长期来看,半导体并购整合是大势所趋。

可以看到,由于国内外贸易环境的变化,国内企业去海外并购包括半导体在内的高新技术领域优质资产已经越来越难。可喜的是,国内企业之间的资源整合与并购越发频繁,犹如早期的硅谷,我们相信,“星星之火,可以燎原”,未来国内半导体产业也将拥有美好的未来。

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