矿业和石油，到底哪个更赚钱？
时间：2022-11-24 17:22:03 | 浏览：1728
◎王智/编译
过去几十年来，大型石油公司的利润一直在自然资源行业处于领先地位。但由于近期金属市场异常火爆，矿业公司正在获得史无前例的巨额利润，这一局面正在迅速扭转。据彭博社(Bloomberg)估计，全球排名前五的铁矿石生产商今年的利润总额有望达到650亿美元，这将比五大石油生产商今年的预估利润高出约13%，颠覆了两大行业几十年来的利润差异。
01金属价格提升采矿业利润
采矿业的利润主要来自铁矿石、铜和部分其他金属。
铁矿石是仅次于石油的全球性商品，目前这一关键炼钢原料的价格正在逼近200美元/吨关口，与十年前创纪录的价格相当。需要指出的是，当前部分矿业公司甚至可以以低于20美元/吨的成本从地下开采铁矿石。
铜价近期也跃升至历史高位，十年来首次突破每吨1万美元大关。此外，包括铝、镍、锡、铅和锌在内的贱金属价格也都达到了多年高位。历史上仅有两次出现了这样繁荣的局面，分别为2007-2008年和2011年。
伦敦金属交易公司Concord Resources的首席执行官Mark Hansen说：“这太疯狂了，目前的市场价值已经从能源转向了金属。”
据估计，对于必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）、淡水河谷（Vale）、英美资源集团（Anglo American）和福蒂斯丘金属集团（Fortescue Metals Group）这五大铁矿石生产商而言，本财年将是他们本世纪第二次盈利超过石油生产商。而且，如果石油生产商在2020年没有受到巨额减记的拖累，这将是本世纪第一次。
在上一次大宗商品繁荣时期(2008年至2011年)，大型石油公司轻松获得了比大型矿业公司更高的利润。例如，十年前，埃克森美孚(Exxon Mobil )、雪佛龙(Chevron)、荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、道达尔（Total）和英国石油(BP)这五大巨头调整后的收益是五大铁矿石生产商的两倍。
在人们对气候变化的担忧日益加剧之际，大型石油公司难以吸引投资者。矿业公司已经开始向投资者进行更多的分红，而石油生产商才刚刚开始这样做。
矿业公司还有一个更好的故事：石油导致了全球变暖，但一些金属（尤其是铜）对于建立基于电动汽车的绿色未来至关重要。
02矿业公司派发创纪录的股息
目前全球金属供应紧张的局面，与大型矿业公司在五年前做出的一项战略决策息息相关。在花费了数年时间不断向全球市场增加供应后，这些公司放弃了增长计划，转而专注于股东回报。这导致金属供应量基本停止了增长，价格开始回升。
对投资者来说，这当然是好消息。在这次价格上涨期间，投资者可能会收到更多分红。与上一轮大宗商品超级周期不同的是，矿业公司目前仍饱受一系列不良交易和项目的困扰，他们不愿将额外收益投入并购或新矿山，而是选择派发创纪录的股息。
上周，淡水河谷公布了十年以来最好的单季度业绩，该公司首席执行官Bartolomeo表示：“首先，不要期待极端的资本支出，我们没有这样的计划；其次，很多人都在问这个问题，所以我要借此机会阐明，我们也没有考虑转型和并购。”
如今，大型石油公司也在这样做，从埃克森美孚到英国石油等公司都放弃了石油产量增长计划，以期重新赢得股东的信任。这些公司大幅削减了新项目的支出，在偿还债务后，承诺回报投资者，而不是像上一个周期那样开发新油田和炼油厂。这可能会导致未来十年石油供应减少，进而支撑油价。
03金属价格上涨导致供应链下游压力加大
据外媒报道，采矿业利润增长的影响已经远远超出了自然资源行业。这意味着多个行业都将面临成本上升问题，这在某种程度上可能转化为更广泛的通胀，对债券和外汇市场造成冲击。
咨询公司IHS Markit的定价和采购研究主管John Mothersole表示：“大宗商品经历了为期一年的强劲上涨之后，目前供应链下游的通胀压力正在加大。”
迄今为止，各国央行（尤其是美联储）基本上无视这些压力。美联储4月28日表示，虽然通货膨胀率上升，但这主要反映了“暂时性因素”。
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