投资中的“本手、妙手、俗手”

时间:2022-08-18 20:14:22 | 浏览:9834

复权单位净值增长率排名前十位的基金中,有7只基金都是每年排名在前二分之一,其余3只则是有四年排名在前二分之一;在可比的723只基金中,共有44只基金每一年都排在全市场前二分之一,这44只基金中总收益最低的一只基金,在全市场依然可以排到前二分之一(319/723)。

来源: 睿远FUND

围棋中有“本手、妙手、俗手”一说:本手是合乎棋理的正规下法;妙手是出人意料的精妙下法;俗手是貌似合理,而从全局看通常会受损的下法。围棋中也有十诫一说:不得贪胜、入界宜缓、攻彼顾我、弃子争先、舍小取大、逢危须弃、慎勿轻速、动须相应、彼强自保、势孤取和。

保持冷静,管理风险

不贪,是基于理性思考和冷静判断之后的一种行为。不得贪胜不是让我们放弃求胜的心,不是什么所谓的“佛系”,而是提醒我们时刻保持头脑冷静,避开诱惑。

围棋比赛中有胜、负与和,首要目标是“求不败”,而不败常常属于少失误的一方。投资是为了赚钱,但同时也是“不亏钱”的艺术,首要考虑的同样是如何管理风险,减少失误。

我们应该更加理性思考什么情况下投资,而不是因市场短期上涨或者下跌而引起的本能反应来行动。我们在市场当中交易,但交易所依循的应该是我们的投资规则和理论,把握好投资过程,“因上努力,果上随缘”。

否则,市场变化风起云涌,所有支持交易的理由都可能在瞬间被推翻,被“改变信仰”,如果真的出现这种情况,犯错的成本太高,极容易陷入亏损的境地。

不求妙手,但求积胜

胜率是决定长期超额收益的重要因素。

不得贪胜的后一诫就是:入界宜缓。这种“缓慢”并不是绝对的慢,而是一种“累积”。如果追求小的胜利而容许大的失败的话,那么在一个更长更大的“局”中,很难获胜。

围棋大家李昌镐在自传《不得贪胜》里面说到“不求妙手,但求积胜”,这也适用于我们的投资,身边似乎总有一夜暴富的“妙手”,但我们应该为“积胜”而感到踏实。通过长期高于50%的胜率,积累超额收益。

同样道理,基金经理一年两年排名在市场前1/2、前1/3并不会特别难,但是如果常年能够维持在这样的区间段,那么拉长时间段,大概率会非常靠前。

根据Wind数据,我们提取了Wind混合型基金过去5个完整年份的数据,统计区间为自2015年1月1日至2019年12月31日,共有成立满5年的723只基金可比。

数据发现:

1. 复权单位净值增长率排名前十位的基金中,有7只基金都是每年排名在前二分之一,其余3只则是有四年排名在前二分之一;同时每年排名在前二分之一的基金包揽了前六名。

2. 在可比的723只基金中,共有44只基金每一年都排在全市场前二分之一,这44只基金中总收益最低的一只基金,在全市场依然可以排到前二分之一(319/723)。

3. 如果五年间,有两年处于前二分之一,那么最好的一只基金也只能排在五年间总收益榜的第32位。

4. 如果五年间,只有一年处于前二分之一,那么最好的一只基金仅排在五年间总收益榜的第73位。

不得贪胜,投对本金

李昌镐的棋,当面对对手不断挑衅的时候,也时常保持在平稳推进中不断累积己方的阵地,克制那种想要冲入对方阵中厮杀的冲动。

如此,我们在投资当中也应该避免“倒金字塔式”的投入本金。

当市场属于单边上涨的初期,小试牛刀,买一点先试试看。但是市场处于单边上涨阶段,因此无论买什么基本上都能赚钱,甚至买错了都有可能比买对了赚得多。

这样的情形会让我们自信心满满,因为我们的尝试得到验证,那么无论我们原本的想法是否客观理性正确与否,都得到了确认,正向反馈会刺激我们的认知,让我们“投入更多”。

那在这种时候一种常见的进场方式,就是随着市场上涨越买越多,也就是“倒金字塔式”投资。

这样投入本金的方式,为什么不妥呢?

举个实例看看:假设目前我们手里总计有十余万可以拿出来投资基金,

小试牛刀建仓:先投资1千块,小试牛刀,赚了20%,觉得很不错;

获利加仓:追加第二笔1万元,又获得了10%的收益,这感觉太好啦;

高位加重仓:看起来这个产品不错,于是又加大投入,一下追加了10万元。

如果此时下跌5%会怎么样呢?

对于这只基金来说,整个区间段获得大约25%的正收益,依然是很好的表现。但是若从我们的实际投资回报来看,大概是这样的:

在不考虑交易费率的情况下,第一笔钱赚了250元,第二笔钱赚了417元,第三笔钱亏5303元,合计亏损4636元,这与产品区间总25%的收益率形成鲜明对比。

用一张图表来模拟,就是如下的形态:

“倒金字塔”式投资

投资中,我们不妨保持多一些“本手”,去追寻更稳固的基础和更长久的胜利。慢,即是快。

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