证券是强周期行业,近五年指数年化为-1.81%,证券值得投资吗?

时间:2022-12-10 13:16:24 | 浏览:892

证券是强周期行业很多行业都是周期性行业,通常表现为“三年不开张,开张吃三年”。比如最近掉的比较严重的保险、银行和房地产等,而最近涨得比较疯的钢铁、煤炭、化工和有色等。所以,对于没有耐心的投资者,或者经验不足的投资者,最好不要去碰具有较大周期

证券是强周期行业

很多行业都是周期性行业,通常表现为“三年不开张,开张吃三年”。比如最近掉的比较严重的保险、银行和房地产等,而最近涨得比较疯的钢铁、煤炭、化工和有色等。

所以,对于没有耐心的投资者,或者经验不足的投资者,最好不要去碰具有较大周期的行业基金,容易被坑——涨一点就卖出,跌多了撑不住。

证券也是强周期性行业,主要跟市场的牛熊有关。比如2014年开始进入牛市,证券就在短短的几个月里飙了三倍有余。

而再来看如今,近5年每年的年化收益率为-1.81%。若在2016年年中买入证券行业基金,你还持得住吗?会不会在2018年低点,几乎腰斩的时候卖出呢?

但证券行业一旦开张,很容易几倍的飙,比如2014年。

近5年短期涨幅较高时间段有两段:一、2018年12月18日证券公司指数才535,到2019年的3月7日高点涨到873,涨幅63%;二、2020年6月15日证券公司指数才700点,到7月9日就飙到1031,三周不到的时间涨了47%。

然而,很多持有证券行业基金的投资者,很容易在涨了百分之十几二十或解套就卖出,导致长期平均年化收益率极低。

因此,对于没有经验的投资者或者没有耐心的投资者,并不建议去投资强周期性的行业基金,否则的话会亏多赚少——更建议投资周期性不强的行业,比如消费和医疗两大板块,或者直接投资沪深300等宽指基金。

跟踪证券的指数

目前的证券基金主要跟踪两大证券指数:一、证券公司;二、CSSW证券。

证券公司指数即中证全指证券,跟上一篇说的中证银行选取样本是一样的(目前为50只)——若该行业股票数量少于或等于50只,则选取所有的股票作为样本;若该行业股票数量多于50只,则按照规模和流动性排列,选取整个行业中累计市值达98%的股票,并且不少于50只。

从跟踪的证券的指数基金来看,规模靠前的5只基金都是跟踪证券公司(全指证券)。

CSSW证券的全称是中证申万证券,前期是申万证券,后来被收编了,就成了中证申万证券了——在指数基金中名称中带来申万证券的,便是跟踪该指数,主要有申万菱信中证申万证券行业指数和国泰中证申万证券行业指数等。

CSSW证券样本选取是,将所有的证券股票按照过去一年日均成交额由高到低排列,选取头部的80%的证券股票(剔除排名后20%的证券股票)。

上图(图1)是证券公司的近5年指数走势和年化收益率,下图为CSSW证券指数近5年走势和年化收益率。

从5年年化收益率来看,CCSW证券不如证券公司,CCSW证券更坑——证券公司年化收益率为-1.81,而CCSW证券年化收益率为-2.99。

注:证券指数基金的比较基准与其他指数一样,主要也有两个:一、跟踪的指数(主要表现为ETF,对指数基金的比较一般选择该类基金,可尽可能的避免跟踪误差);二、跟踪的指数*95%+银行活期*5%(一般为场外基金或LOF,有5%左右的跟踪误差)。

证券指数基金回测

跟踪证券的指数规模相对较大,时间最早的是跟踪CCSW证券的申万菱信中证申万证券行业指数,该基金成立于2014年3月13日,刚好赶上2014年的那一波上涨,那么以该基金回测,收益如何呢?

7.36年下来,每年的年化收益率仅有4.6%,远远跑输沪深300,更别说跑输沪深300全收益了。

从图中我们也可以看到,就是2014年末到牛市结束之前涨了一波,之后几乎跌回原点,在2018年的时候甚至比2014年还低。

而且从2015年牛市之后,到现在都没有涨过——你说证券值得长期持有吗?

然而最大回撤却超过70%,100块进去低点只剩下30块钱,风险极大——收益与风险不对称。

因此,一般投资者最好不要去碰证券指数基金,它是强周期性行业,长期持有不涨会让你崩溃的,而一涨一解套又拿不住——最终收益微乎其微,而且大多都是亏损的。

但是呢!市场有很多投机者,一感觉牛市要来了就疯狂的去买证券,而且认为证券未来成长性较高。呃……这里要提醒的是,我国的金融业是分业经营,尽管有向混业经营的倾向——分业经营也就导致我国证券不能向外国的投资银行一样,存在极大的局限性,利润和发展方向比较单一。

下面我们来回测近5年证券的年化收益率,选取的样本为5年及以上期限,但成立在5年以上的证券公司指数基金寥寥无几。

选择的5只分别是证券ETF(4.99年),招商中证证券公司指数(6.69年)、申万菱信中证申万证券指数(7.36年)、富国中证全指证券公司指数(6.32年)和鹏华券商a(6.21年)。

另外加入跟踪中证证保的天弘中证证券保险C,进行对比,看看跟踪证保和跟踪证券有什么差异。

我们通过对比,5只跟踪证券的指数基金年化收益率差异并不是很大,但跟踪CSSW证券指数的收益要远不如跟踪证券公司指数的收益,尽管招商中证全指证券公司为-1.06%。

而我们看跟踪中证正保的天弘中证证券保险C的走势,一直处于跟踪证券的上方,近5年的维持收益也有4.58%,远在跟踪证券的指数基金之上,特别是跟踪CSSW证券的申万菱信中证申万证券行业指数,每年收益率两者相差6.92%。

从图中我们也可以得到一个信息,中证证保涨的时候不比证券差,而跌的时间回撤相对较小。

因此,我们得出笼统的结论,跟踪CSSW证券不如跟踪证券公司,跟踪证券公司不如跟踪中证证保。

证券公司基本情况

目前证券公司指数成分股有50只,前十大权重股占比60.67%,最大的是东方财富,占比16.33%。

在估值方面

1、PE最新值 20.75,近10年平均值 24.02, 中位数 23.88,近10年百分位 34.20%

2、PB最新值 1.68, 近10年平均值 1.82, 中位数 1.67,近10年百分位 50.52%

3、ROE为8.12%,近8年均值为8.37%。

证券行业属于强周期行业,在估值方面看PB更准,而PB最新值是1.68,处于10年的50.52%,估值中等——但由于它是长周期性行业,该百分位并不低,该点位入场相对不理想。

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