华泰证券2023年社会服务业投资策略:复苏趋势有望渐进向上龙头或释放更高弹性

时间:2022-12-10 12:49:48 | 浏览:1222

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,社服板块复苏趋势有望渐进向上,龙头或将领跑。展望23年,该行认为社服板块或直接受益于社交“重启”。差旅和本地化需求有望率先回补,偏长线的休闲游或有所滞后,但需求有望迎来集中式释放。长期看追求美好生

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,社服板块复苏趋势有望渐进向上,龙头或将领跑。展望23年,该行认为社服板块或直接受益于社交“重启”。差旅和本地化需求有望率先回补,偏长线的休闲游或有所滞后,但需求有望迎来集中式释放。长期看追求美好生活的消费需求未变,并呈现结构性分化,利好提供场景、服务价值和高性价比刚需品类。行业磨底后有望深度出清,品牌韧性更强,产品、组织和控本等综合能力更优的龙头料将享受供需格局红利,释放更高复苏弹性。

推荐:中国中免(601888.SH)、锦江酒店(600754.SH)、华住集团-S(01179)、首旅酒店(600258.SH)、九毛九(09922)、海伦司(09869)、同庆楼(605108.SH)、百胜中国(09987)、珀莱雅(603605.SH)、科思股份(300856.SZ)、嘉亨家化(300955.SZ)、鲁商发展(600223.SH)。

华泰证券主要观点如下:

酒店:供需改善,结构升级,精益增长

该行认为中小商旅刚性需求将率先恢复,旅游度假需求展现高复苏弹性。2023年随加盟商信心逐步恢复,龙头扩张节奏有望提速,行业集中度继续上行。经济型发力下沉市场,本土酒店龙头或开启高端市场整合。龙头不断夯实内功,组织力、产品升级、流量生态布局、IT系统建设稳步提升。该行认为,伴随供需双向改善,龙头有望最大程度享受行业景气回升后的市场红利,看好龙头复苏阶段高弹性。推荐华住集团-S,锦江酒店,首旅酒店。

餐饮:社交重启,降本增效,规模成长

参考22年4月全球餐饮到店用餐人数超过19年同期,领跑其他子行业,我国社交重启有望带动餐饮需求集中性释放,高性价比小酒馆、快时尚餐饮、宴席服务、快餐有望受益。2022年以来头部餐饮企业积极降压人工、租金成本,积极调整扩张策略,依托于品牌势能和效率运营模式,寻求下沉市场和海外市场升级整合,打开新扩张空间。综合考虑子行业景气度、公司降本和扩张周期,推荐九毛九,海伦司,同庆楼,百胜中国。

免税:客流修复,市场扩容,规模为王

国人奢侈品消费仍有较大增长潜力,消费回流支撑免税长期空间。短期期待海南客流修复带动离岛免税销售额增长。立足长线,海南免税和有税旗舰项目不断增加,集群效应推动离岛免税蛋糕持续做大。伴随出入境客流回暖,机场免税有望迎来温和修复,市内店政策利好预期有望增强。中免规模优势不断巩固,供应链能力提升,销售结构改善提升利润率。推荐中国中免。

美妆:潮水退却,分化已现,重启扩张

2022年以来整体护肤好于彩妆,线下持续承压;高价产品提价乏力,而大众品提价更显著;格局优化,份额向国货集中;上游端,原料商与代工厂“冰火两重天”。展望2023年:1)重启:亮点或在“社交”与线下,参照美国,社交属性较强、定位偏大众的品类在放开后有更强的恢复弹性;2)升级:新产品与新品牌的角逐;3)扩张:品牌商持续整合资源、上游原料商及代工厂扩张产能。把握强者恒强与“困境反转”:1)坚定拥抱综合实力更强的龙头品牌商及原料商,推荐珀莱雅/科思股份;2)关注过往存在估值制约因素,后续治理结构/基本面出现好转迹象的标的,推荐嘉亨家化/鲁商发展。

风险提示:疫情影响超预期;居民消费意愿下滑;市场竞争加剧。

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