金融报道丨聚焦上市险企中报:产险寿险表现分化,权益投资成下半年关键词

时间:2022-09-11 20:33:45 | 浏览:163

韦璐/文伴随着8月的终结,A股五大上市险企中期业绩报告相继披露。从盈利情况来看,五家上市险企归母净利润合计1220.27亿元,同比降低15.09%。五家险企净利润两升三降,其中中国平安归母净利润为602.73亿元,位居五家公司榜首。在盈利情

韦璐/文

伴随着8月的终结,A股五大上市险企中期业绩报告相继披露。从盈利情况来看,五家上市险企归母净利润合计1220.27亿元,同比降低15.09%。五家险企净利润两升三降,其中中国平安归母净利润为602.73亿元,位居五家公司榜首。

在盈利情况之外,上半年其经营业绩、销售渠道、投资收益等方面也值得关注。就保费收入而言,相较于财险的高景气度,寿险面临着新业务价值的下滑,这与寿险行业近年来的代理人规模缩减不无关系。压力之下,各家险企都在推进代理人队伍向优质、专业、高效转型,与此同时推动“银保渠道”重回春天。投资收益上的短期波动是另一看点,但从中长期看,五家险企普遍对权益市场的发展前景保持乐观。

业绩:财险稳步回升,寿险新单承压

据财经网金融梳理,2022年上半年五大上市险企总揽保费1.59万亿元,同比增长4%。分板块看,今年以来,财险业稳步回暖。

中报数据显示,上半年“老三家”共揽保费5152.89亿元,同比增长10.35%。其中,太保产险上半年实现保险业务收入915.71亿元,同比增长12.3%,净利润为43.2亿元,同比增长23.3%;人保财险实现总保费收入2774.08亿元,同比增长9.8%,净利润190.41亿元,同比增长15.4%;平安产险实现原保险保费收入1467.92亿元,同比增长10.1%,净利润增速同比下滑22.3%至83.81亿元。

值得注意的是,作为财险公司的“王牌”业务,车险正在逐渐走出两年前综改遗留下的低谷期。今年上半年,老三家车险业务保费重回增长通道。其中,平安产险车险业务原保险保费收入955.02亿元,同比增长7.3%;人保财险车险业务原保险保费收入1288.08亿元,同比增长6.7%;太保产险实现车险业务原保险保费收入481.69亿元,同比增长7.9%。

保费上涨的同时,车险的综合成本率也在降低,盈利能力进一步提升。具体来看,平安产险综合成本率94.4%,同比下降3.0个百分点;人保财险综合成本率95.4%,同比下降1.3个百分点;太保产险综合成本率96.6%,同比下降2.4个百分点。

而这背后,是险企优化定价模型、加强风险筛选及精细化费用投放等管理的一系列措施。例如,人保财险自车险综改以来,在外部建立了品牌、渠道、服务定价的优势,在内部推进体制机制变革工程,并做了渠道清分。

“上半年整个车险的盈利状况较好,下半年预计有类似像台风这样的不确定因素出现,但公司结合赔付成本的管控,会确保车险的赔付率处于合理区间,车险业务的赔付率预计保持平稳,同时整个车险业务的盈利保持平稳的状况,而且会优于行业,与年初的预期基本一致。”中国人保副总裁、人保财险总裁于泽在中期业绩发布会上介绍。

人身险方面,上半年最明显的特征是新业务价值下滑。

中报数据显示,新华保险上半年新业务价值为21.12亿元,同比下滑了48.4%;太保寿险新业务价值为55.96亿元,同比下滑45.3%;除此之外,人保寿险、平安寿险及健康险、中国人寿新业务价值也出现了不同程度的下滑。

中国平安联席首席执行官陈心颖在中期发布会上分析称,公司新业务价值的下滑主要受三方面因素影响:一是精算假设的调整,剔除该因素后,上半年新业务价值同比降低收窄至20.3%;二是产品结构的调整,根据市场和客户需求调整保障和储蓄类产品占比;三是代理人数量的下降,尽管代理人产能和收入在增长,但人数下降造成了整体上新业务下滑。

东吴证券研报指出,人身险行业增速恢复需要经历“存量产能改善——营销队伍企稳——新单保费筑底——价值增速向上”,当前正处于第二阶段向第三阶段过渡调整期。

渠道:个险保费滑落,银保渠道显著回升

诚如上文所述,代理人规模的压缩近年来成为寿险行业的共同趋势,这在险企此次中报进一步显现。

数据显示,截至6月末,“老大哥”中国人寿个险销售人力为74.6万人,较年初下降7.4万人;中国平安个人寿险销售代理人数量为51.9万人,较2021年末减少13.5%;太保寿险月均保险营销员、新华保险个险代理人、人保寿险“大个险”营销员人数同比均出现下降。

与之相应的,上半年五大上市险企个险渠道保费收入普遍下滑。新华保险个险渠道实现保费收入695.52亿元,同比微降0.5%。除此之外的四家险企个险渠道保费规模下降幅度在3.1%-9.1%之间。

攀信资本合伙人、财经主播罗攀对财经网金融表示,目前国内保险销售的三大主要渠道包括保险公司的个险代理人,第三方保险经纪人或经纪团队,以及银行机构合作的银保渠道。客观看来,个险代理人员整体能力素质层次不齐,如果缺乏很好的信用背书和专业服务能力,在市场竞争中处境往往较为艰难。

随着寿险行业进入转型攻坚期,各家公司也在持续推进代理人队伍向优质、专业、高效转型。

据了解,平安寿险正持续推动队伍高质量转型,代理人人均新业务价值同比增长26.9%,人均月收入7957元,同比增长35.1%。新华保险总裁助理王练文也在近期召开的中期业绩发布会上介绍,公司精英代理人队伍建设主要分三步,即提产能、优结构、稳增长。“优结构并非降低人力规模‘断尾求生’,而是在不断发展壮大的过程中形成‘骨骼’,让整个队伍更有力量。”

一方面险企着手改善个险渠道代理人队伍质量;另一方面,其销售渠道改革也在有条不紊推进。业内人士指出,作为我国保险行业重要营销渠道,银保渠道长期被定性为快速做大规模的辅助角色,险企对其的重视程度远不如个险渠道。

而财经网金融注意到,今年上半年五大上市险企银保渠道保费收入明显回升。

值得一提的是,太保寿险银保渠道保险业务收入178.28亿元,同比增速高达876.3%。除此之外,平安寿险与健康险银保渠道保费收入66.74亿元,同比增速为45.09%;人保寿险银保渠道保费收入392.8亿元,同比增长41.9%;中国人寿银保渠道总保费收入426.09亿元,同比增长23.7%;新华保险银保渠道保费收入311.95亿元,同比增长7.8%。

针对银保渠道带来的渠道业绩亮眼保费数据,罗攀解释称,“在保险销售渠道中,银行渠道集中了最多的客户资源,而且对客户的信息是充分了解,同时因为有银行信用背书,相对来说客户对其的信任度也更高。此外,银行工作人员的整体服务能力相对其余渠道也更强,在这种情况下,银保渠道保险销售收入大幅上升并不难理解。”

投资:短期波动可控,看好权益投资

投资方面,由于今年上半年资本市场波动较大,险企投资收益均出现不同程度下滑。数据显示,5家险企总投资收益为2524.35亿元,同比下降15.72%。

总投资收益率方面,五大险企总从高到低依次为中国人保、中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安,对应的年化总投资收益率分别为5.5%、4.21%、4.2%、3.9%、3.1%。与去年同期相比均出现下滑,分别下滑1.2、1.48、2.3、1.1、0.4个百分点;年化净投资收益率方面,从高到低依次为中国人保、新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安,分别为4.9%、4.7%、4.15%、3.9%、3.9%。分别同比增长0.1、0.2、-0.18、-0.2、0.1个百分点。

中航证券研究员薄晓旭指出,作为险企资产端的主要贡献来源,投资收益对险企的稳定经营影响较大,而引导保险资管公司开展长期投资,有助于稳定险企的业绩波动,减轻市场行情给投资端带来的压力。

阵痛当前,各家险企都在业绩发布会上对下半年的投资策略做出了清晰的定位。

“与其定计划,不如定原则。”中国人寿总裁助理、首席投资官张涤在中期业绩发布会上表示,对寿险公司而言,原则就是资产负债匹配,中国人寿在投资行为上也围绕这一原则进行大类资产配置。同时采用“杠铃”策略,通过构建一个非常稳定的、风险比较低的和负债有效匹配的固收组合,稳定住长期配置大盘,在局部通过风险资产的配置,尤其是像权益资产这样的资产配置,实现一种非对称的组合,进而反脆弱。

风物长宜放眼量。中长期看,险企对权益市场的发展前景均持乐观态度。

“今年上半年,在市场低位我们敢于加仓,敢于提升权益配置,向长期配置中枢来靠拢。张涤强调,这个过程要承受市场短期波动,所以在关注保险公司投资的时候,应更多拉长时间维度,看长期表现,不把短期影响放到很重要的位置。

中国平安首席投资官邓斌也指出,作为长期资金,保险资金是穿越长期宏观经济周期的。“我们不担心一年两年的投资回撤穿越周期下来,我们会有均值回归,会给保单持有人带来长期可预期的稳定回报。下半年会继续努力,争取在保持穿越周期的平均情况下满足我们的长期负债需求。”

据邓斌介绍,目前中国平安的资产配置是双哑铃型,一端是大量长久期利率债,包括国债和地方政府债等,高质量固收产品是穿越宏观经济周期的保证;另一端是符合经济快速发展动能的成长型风险资产,包括股票、不动产、私募基金等。

在中国平安4万多亿元险资中有2200多亿元不动产配置,其中一半以上是实物不动产,即在一线城市布局的长期收租类不动产,其长期现金流是满足负债需求的优质资产。未来,中国平安对优质不动产的投资仍有加配计划。

太保资产总经理余荣权也表示,总体来看,公司对权益投资抱有积极态度,特别在市场比较低迷的环境下,对优质企业和投资方向要做更大布局的准备。具体赛道方向上,公司正积极研究消费、科技、医药、公用事业、交通运输等领域,准备迎接经济复苏。

【作者:韦璐】

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